Avrupa’nın Reasürans Devleri: 2025 İlk Yarı Finansal Performans Özeti

Kredi derecelendirme, araştırma ve risk analizi sağlayıcısı Moody’s Ratings, Avrupa’nın en büyük dört reasürans şirketi olan Munich Re (sigorta finansal güç notu Aa3, pozitif görünüm), Swiss Re (Aa3 stabil), Hannover Re ve SCOR (A1 stabil) şirketlerinin 2025 yılının ilk yarısında toplam 7,3 milyar avro rekor kâr elde ettiğini bildirdi.

Moody’s’e göre, bu rakam 2024 yılının aynı dönemine göre %9,2’lik bir artışa işaret ediyor.

Bu artışın başlıca nedenleri arasında, daha güçlü mülk ve kaza sigortası kârları, daha sağlıklı yatırım getirileri ve hayat reasüransından gelen sağlam katkılar yer alıyor. Bu faktörler, döviz hareketlerinin olumsuz etkilerini telafi etti.

Moody’s, mülk ve kaza reasüransındaki kârlılığın, doğal afet hasar taleplerinin azalması ve yatırım gelirlerinin artmasıyla desteklendiğini belirtti.

Ajans, mülk reasürans fiyatları düşmeye başlamış olsa da, reasürans şirketlerinin sigorta disiplininden ödün vermediklerini vurguladı.

Çoğu durumda, bu durum, fiyatların yükselmesine rağmen, özellikle kaza reasüransında, yenilemelerde düz veya negatif iş büyümesine neden olmuştur. Moody’s, bu temkinli tutumun uzun vadeli karlılığı koruma taahhüdünü yansıttığını vurgulamıştır.

Moody’s’e göre, özel sigorta türleri ve hayat reasüransı, gelir çeşitliliğine önemli katkıda bulunmaya devam ediyor. Özel sigorta türlerinde büyüme dikkat çekici düzeyde olup, reasürans şirketleri bu alana stratejik bir odaklanma gösterirken, hayat reasüransı sonuçları bazı durumlarda bir önceki yıla göre biraz zayıf olsa da genel olarak güçlüydü.

Moody’s, sektörün genişleyen sözleşmeli hizmet marjını, hayat reasürans kârlarının önümüzdeki yıllarda da güçlü kalacağının bir göstergesi olarak gösterdi.

Moody’s ayrıca, euro’nun değer kazanmasının birçok şirketin kazançlarını, özkaynaklarını ve sözleşmeye dayalı hizmet marjlarını olumsuz etkilediği için döviz kurlarındaki dalgalanmaların euro cinsinden raporlanan sonuçlar için olumsuz bir etki yarattığını da belirtti. ABD doları cinsinden raporlama yapan Swiss Re ise, döviz hareketlerinden faydalanarak tersi bir etki yaşadı.

Moody’s’in görüşüne göre, birçok reasürörün, özellikle hayat reasüransında, ABD’ye olan önemli maruziyeti, yakın vadede kazançların döviz kuru dalgalanmalarına duyarlı olmaya devam etmesine neden olacaktır.

Moody’s, dört reasürans şirketinin bilançolarının güçlü olduğunu ve 2025 Haziran sonu itibarıyla genel olarak istikrarlı bir ödeme gücü oranına sahip olduğunu vurguladı. Ajans, önceden yapılan rezerv güçlendirmeleri ve muhafazakar sermaye pozisyonları sayesinde bu şirketlerin büyük felaket kayıpları da dahil olmak üzere olası şoklara karşı dayanıklı bir konumda olduğunu açıkladı.

Moody’s, ileriye dönük olarak, gayrimenkul reasürans fiyatlarındaki düşüşün genel karlılık üzerinde baskı yaratabileceği konusunda uyarıda bulundu. Ancak ajans, reasürörlerin şart ve koşullarını gevşetmediklerini ve toplam prim hacminin aslında fiyatlandırmadan daha hızlı azaldığını vurguladı. Örneğin SCOR, 2025’in ilk yarısında primlerde %11’lik bir düşüş kaydetti ve Moody’s bunu rekabetçi bir pazarda disiplinin devam ettiğinin kanıtı olarak gösterdi.

Son olarak Moody’s, yatırım performansının kârlılık için önemli bir destek haline geldiğini vurguladı. 2025 yılının ilk yarısında raporlanan yeniden yatırım getirileri, dört şirketin tümü için mevcut getiri oranlarından daha yüksekti. Moody’s’e göre bu durum, önümüzdeki aylarda yatırım getirilerinin daha da artacağına işaret ediyor.